CarrefourSA’nın Devrinde Sabancı’dan A101’e İlave Ödeme

Türkiye organize perakende sektörünün en büyük işlemlerinden biri olan CarrefourSA hisselerinin devir sürecinde mali kapanış rakamları resmen netleşti. Sabancı Holding, CarrefourSA hisselerinin A101’in sahibi olan Yeni Mağazacılık AŞ’ye devrine ilişkin Kamuyu Aydınlatma Platformuna (KAP) yaptığı son bildirimde, alıcı şirkete 6 milyon 470 bin 448 dolarlık ilave bir ödeme gerçekleştirildiğini kamuoyuna duyurdu.

Bu son aktarımla birlikte, Sabancı Holding’in perakende zincirindeki ortaklık paylarını devredebilmek adına alıcı tarafa yaptığı toplam nakit transferi 91 milyon 949 bin 568 dolara ulaştı. Perakende piyasasındaki bu hareketlilik, küresel ölçekte finansal piyasaların yeniden şekillendiği ve Moody’s Fransa’nın kredi notunu Aa3 seviyesinde sabit tuttu türünden uluslararası makroekonomik kararların takip edildiği yoğun bir dönemde kayıtlara geçti.

Hisse Bedeli Neden Sıfır TL Olarak Belirlendi?

Sabancı Holding ile Carrefour Grubu, CarrefourSA sermayesindeki payların satışı konusunda 17 Nisan 2026 tarihinde Yeni Mağazacılık AŞ ile el sıkışmıştı. Yapılan anlaşma doğrultusunda, Sabancı Holding’in portföyündeki yüzde 57,12 ve Carrefour Nederland BV bünyesindeki yüzde 32,16’lık hisseler dahil olmak üzere şirketin toplam yüzde 89,28’lik kontrol hissesi devir kapsamına alındı.

Rekabet Kurumu tarafından verilen koşullu onayın ardından resmi devir işlemleri 31 Temmuz 2026 tarihinde sonuçlandırıldı. Ancak KAP’a iletilen devir parametrelerine göre, pay başına satış bedeli sembolik olarak “sıfır TL” olarak açıklandı. Sabancı Holding, hisselerini satmasına karşın temmuz ayındaki ilk kapanışta alıcı şirkete 85 milyon 479 bin 120 dolar ödemede bulundu. Bu durum, finans ve iş dünyasında dikkatle incelenen nadir şirket birleşme ve devralma modellerinden biri oldu.

Şirket Değeri Pozitifken Neden Alıcıya Para Ödendi?

Hisse devrinde alıcı tarafa nakit aktarılmasının temel nedeni, finansal sözleşmede yer alan borç ve sermaye düzeltme mekanizmalarından kaynaklandı. Taraflar arasındaki ilk mutabakatta CarrefourSA’nın toplam işletme değeri 325 milyon dolar olarak kabul edilmişti. Ancak hisselerin nihai özkaynak değerinin hesaplanmasında, şirketin devir anındaki toplam net borcu ile net işletme sermayesi gereksinimleri ana kriter olarak baz alındı.

Yapılan mali denetimler sonucunda şirketin borç yükünün işletme değerini aşması sebebiyle özkaynak değeri eksiye düştü. Böylece satıcı konumundaki Sabancı Holding, yükümlülüklerden arınmak adına hisse başına gelir elde etmek yerine, aradaki negatif farkı alıcı tarafa finanse etme taahhüdünü yerine getirdi.

Mali Kapanış Kesinleşti

Temmuz ayında yapılan yaklaşık 85,5 milyon dolarlık ilk ödemenin ardından taraflar, bilanço hesaplarının nihai denetim sürecini başlattı. 23 Ekim 2026 tarihinde KAP’a yansıtılan son açıklamayla bu hesaplaşma süreci tamamlandı ve ek 6,47 milyon dolarlık transferle birlikte devir bilançosu tamamen kapatıldı.

Türkiye’nin yer altı kaynaklarından sanayi hamlelerine kadar birçok alanda hareketliliğin sürdüğü, örneğin Eskişehir’de 694 milyon tonluk nadir toprak elementi rezervi gibi stratejik adımların öne çıktığı bir süreçte; gıda ve perakende sektöründeki bu el değişimi yurt içi pazar dengelerini ve rekabet koşullarını köklü biçimde yeniden şekillendirecek.

Öte yandan pazar payının önemli bir bölümünü konsolide eden A101 cephesinde sendikal haklar ve mağaza operasyonlarının geleceği, işçi temsilcileri ile siyasetçilerin de radarında yer alıyor. Nitekim son dönemde emek ve çalışma hayatına ilişkin tartışmalar sürerken Deniz Göktaş, Erkan Baş ve Sera Kadıgil ile bir araya geldi haberlerinde görüldüğü üzere perakende sektöründeki iş gücü dinamikleri kamuoyunda geniş yankı bulmaya devam ediyor.