Goldman Sachs Fon Krizinin Ekonomik Etkisini MB’den Farklı Değerlendirdi

Dünyanın önde gelen yatırım bankalarından Goldman Sachs, Türkiye’deki fon piyasasında yaşanan krizin ekonomi üzerindeki etkilerine ilişkin dikkat çekici bir analiz yayımladı. Banka, söz konusu krizin finansal sistem ve reel ekonomi üzerindeki baskısının, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (MB) yaptığı değerlendirmelerden çok daha geniş kapsamlı olduğunu iddia etti.

Merkez Bankası’nın Yaklaşımı ve Reel Ekonomi Verileri

Konuyla ilgili daha önce açıklamalarda bulunan MB Başkanı Fatih Karahan, fon piyasasındaki dalgalanmaların reel ekonomi üzerindeki doğrudan etkisinin sınırlı düzeyde kaldığını vurgulamıştı. Karahan, likidite kaynaklı risklere karşı gerekli önlemlerin alındığını belirterek, finansal istikrarın korunduğuna dikkat çekmişti.

Buna karşın Karahan, borsadaki değer kayıplarının tüketim alışkanlıkları üzerindeki etkisinin geçmiş dönemlere oranla daha yüksek olabileceği ihtimalini kabul etti. Ancak mevcut verilerin, iç talepte belirli bir miktar yavaşlamaya işaret ettiğini ve bunun kontrol edilebilir bir seyir izlediğini ifade etti. Piyasalardaki bu belirsizlik ortamı, yatırımcıların alternatif araçlara yönelmesine neden olurken, küresel piyasalarda da Bitcoin 70 bin dolar seviyesinin altına geriledi gibi hareketliliklerin yaşandığı bir döneme denk geldi.

Goldman Sachs’ın Teknik Analizi ve Büyüme Öngörüleri

Goldman Sachs ise bu tabloya tamamen farklı bir perspektiften bakıyor. Bankanın hazırladığı rapor, iç talebin dip noktasının çoktan geride kaldığını ve temel enflasyonun yükselme eğilimine girdiğini savunuyor. Yatırım bankası, fon krizinin yarattığı negatif etkinin MB’nin öngördüğünden daha baskın olduğunu belirtiyor.

Banka tarafından kullanılan “miktar bazlı finansal koşullar endeksi”ne göre, fon krizinin etkisiyle yalnızca Eylül ayında 100 baz puanlık bir sıkılaşma meydana geldi. Bu veri, finansal koşulların 2024 yılında kaydedilen en sıkı seviyelerine geri döndüğünü kanıtlıyor. Bu durum, özellikle faiz hassasiyeti olan yatırımcıları etkilerken, benzer bir tablo ABD piyasalarında faiz hassasiyeti yüksek hisselerde satış dalgası şeklinde de gözlemlenmişti.

Ekonomik Büyüme Üzerindeki Riskler

Goldman Sachs’ın hesaplamalarına göre, finansal koşullardaki bu sert sıkılaşma ve fon krizinin beraberinde getirdiği etkiler, önümüzdeki çeyreklerde ekonomik büyüme üzerinde 0,7 puanlık bir aşağı yönlü etki yaratabilir. Bu rakam, büyüme hedefleri açısından kritik bir sapma anlamına geliyor.

Analistler, Merkez Bankası’nın likidite önlemlerinin kısa vadede etkili olsa da, yatırımcı güvenindeki kırılmanın ve finansal sıkılaşmanın orta vadede büyüme rakamlarını baskılayacağını öngörüyor. Temel enflasyondaki yükseliş trendi ile birleşen bu durumun, para politikası üzerindeki baskıyı artırması bekleniyor.